Pris / inntjeningsforholdet (P / E-forhold) er et av en rekke tiltak som brukes til å vurdere verdien av et selskap. 'Pris' -komponenten i forholdet er aksjekursen i selskapet. Inntjeningsdelen er nettoinntekten (inntekt etter skatt) rapportert av selskapet per aksje. Disse to tallene er delt for å få et forhold. For eksempel, hvis et selskaps aksje solgt for $ 24 per aksje og selskapet rapporterte en inntjening per aksje på $ 1,50, ville selskapets P / E-forhold være 16. Dette blir også noen ganger referert til som et 'multiple' i den forstand at prisen er i dette tilfellet 16 ganger inntekt. Forholdet betyr også at investorer er villige til å betale $ 24 for $ 1,50 i inntjening. Jo høyere multiplikasjon jo høyere investorentusiasme for aksjen er, uansett årsak. En høy pris som betales for lav inntjening er åpenbart en mer risikofylt investering, men investoren har tro på selskapet.
P / E-forholdet blir ofte tatt som en 'hard' måling fordi aksjekursen bestemmes av åpent bud i et fritt marked av investorer som antas å være godt informert - og inntjeningen er hentet fra selskapets egne bøker som rapportert til offentlig under kravene i verdipapirlovene. I virkeligheten gjenspeiler imidlertid prisdelen av forholdet bare den faktiske verdien av selskapet. En viss og umålelig del av den prisen er satt av investorens mening og påvirkes derfor av subjektive oppfatninger basert på informasjon, mangel på den, omdømme, rykter, spekulasjoner og lignende. 'Highflying' aksjer kan for eksempel ha en overdrevet høy P / E mens veldig solide aksjer kan være 'undervurdert' og dermed ha relativt lave P / Es. Under dot-com-oppgangen snakket den tidligere sjefen for Federal Reserve, Alan Greenspan, om 'irrasjonell overflod' i markedet - en kilde til investormotivasjon. Med dotcom-bysten, som kom tidlig i 2000, falt dot-com-aksjen — og det samme gjorde P / E-forhold.
Av disse grunner er det bedre å se P / E-forholdet som i det minste delvis et termometer på investor tillit og ikke som et termometer som måler bedriftens helse. Samtidig kan P / E-forholdet også direkte påvirke selskapets velvære. Med høy P / E har et selskap lettere tilgang til kapital. Et lavt multiplum kan frata et selskap investorstøtte - kan faktisk utsette det for fiendtlige overtakelser hvis verdien ikke reflekteres fullt ut i aksjeverdien. Et eksempel vil gjøre dette klart.
En diversifisert, stor, lønnsom produsent av industrimaskiner, komponenter og forsyninger (for eksempel smøremidler eller slipemidler) kan handle med lave inntjeningsmultipler fordi den betjener et bredt spekter av næringer i de 'tradisjonelle' kategoriene for produksjon. Ingen av produktlinjene er 'sexy', men alle gir høye marginer. Kompleksiteten og mangfoldet i selskapet gjør det vanskelig for aksjeanalytikere å overvåke eller verdsette, og av den grunn ignoreres det og sjelden kommer noen til å kjøpe noe. Selskapets ledelse har samlet mye penger og prøver å bruke dem på nye eiendommer, delvis for å gjøre selskapet mer 'spennende' og dermed løfte aksjen. Aksjonærene er rastløse til tross for høyt utbytte fordi aksjen ikke øker i verdi proporsjonalt med selskapets fantastiske ytelse. Ledelsen er dypt plaget av selskapets P / E på 8, noen ganger dypper til 7, til og med 6. Da skjer det uunngåelige. Et annet selskap, som er i stand til å se den virkelige verdien av dette, monterer en fiendtlig overtakelse. Aksjen er underpriset, selskapet har mye penger, og det er sannsynlig at aksjonærene stiller seg til angriperen.
hvilken rase er roman reigns
Et annet selskap, med et tilsvarende lavt P / E-forhold, kan være ganske tydelig for investorsamfunnet. Den lave aksjevurderingen og følgelig lave multiple kan skyldes direkte sin krympende markedsandel, utdaterte produkt og flere mislykkede oppkjøp. I dette tilfellet gjenspeiler P / E nøyaktig verdi, i det andre tilfellet ikke. Det som er sant for lave forhold kan også være sant for høye: ledelsen kan manipulere nyhetene for å blåse opp aksjeverdien; det kan være uvedkommende å overvurdere inntektene eller bare blende aksjeanalytikere og investorer basert på opplevde, men ikke underbyggede trender. Ofte er årsaken til det høye forholdet fullstendig berettiget - faktisk kan det hende at det høye mangfoldet ikke engang gjenspeiler aksjens oppadgående potensial.
Ikke overraskende er litteraturen om dette emnet fylt med analyse av hva P / E betyr og hvordan den skal leses. Den forsiktige investoren og analytikeren vil se dypt inn i selskapets virksomhet og ikke bare på tebladene som er til overs nederst på koppen. P / E er et utmerket utgangspunkt for å analysere et selskap — eller en bransje, ved å sammenligne forholdet mellom de viktigste deltakerne. Mer må være kjent for å oppdage et selskaps virkelige verdi. De fleste oppkjøp er for eksempel basert på diskontert kontantstrømanalyse, diskutert andre steder i dette volumet.
BIBLIOGRAFI
Damodaran, Aswath. 'Dette lageret er så billig! Historien om lave inntekter. ' informit.com. 11. juni 2004. Tilgjengelig fra http://www.informit.com/articles/article.asp?p=170894 . Hentet 26. april 2006.
Heintz, James A. og Robert W. Parry. College Accounting . Thomson South-Western, 2005.
Cecily Tynan og Greg Watson
Pratt, Shannon P., Robert F. Reilly og Robert P. Schweis. Verdsette en bedrift . Fjerde utgave. McGraw-Hill, 2000.
Smith, Richard L. og Janet Kiholm Smith. Gründerfinansiering . John Wiley, 2000.
Warren, Carl S., Philip E. Fess og James M. Reeve. Regnskap . Thomson South-Western, 2004.
