HOVEDSTAD

Kapital er pengene eller formuen som trengs for å produsere varer og tjenester. I de mest grunnleggende termer er det penger. Alle virksomheter må ha kapital for å kunne kjøpe eiendeler og opprettholde sin virksomhet. Bedriftskapital kommer i to hovedformer: gjeld og egenkapital. Gjeld refererer til lån og andre typer kreditt som må betales tilbake i fremtiden, vanligvis med renter. Egenkapital, derimot, innebærer generelt ikke en direkte forpliktelse til å tilbakebetale midlene. I stedet får aksjeinvestorer en eierposisjon i selskapet som vanligvis har form av aksjer, og dermed begrepet aksjekapital.

Kapitaldannelsesprosessen beskriver de ulike måtene kapital overføres fra mennesker som sparer penger til bedrifter som trenger midler. Slike overføringer kan skje direkte, noe som betyr at en bedrift selger sine aksjer eller obligasjoner direkte til sparere som gir virksomheten kapital i bytte. Overføringer av kapital kan også foregå indirekte gjennom et investeringsbankhus eller gjennom en finansiell formidler, for eksempel en bank, aksjefond eller forsikringsselskap. I tilfelle en indirekte overføring ved hjelp av en investeringsbank, selger virksomheten verdipapirer til banken, som igjen selger dem til kunder som ønsker å investere pengene sine. Med andre ord flyter kapitalen ganske enkelt gjennom investeringsbanken. I tilfelle en indirekte overføring ved hjelp av en finansiell formidler, opprettes det imidlertid faktisk en ny form for kapital. Formidlingsbanken eller aksjefondet mottar kapital fra sparerne og utsteder sine egne verdipapirer i bytte. Deretter bruker formidleren kapitalen til å kjøpe aksjer eller obligasjoner fra virksomheter.

KOSTNADSKOSTNADEN

'Kapital er en nødvendig produksjonsfaktor, og som enhver annen faktor har den en kostnad', ifølge Eugene F. Brigham i sin bok Grunnleggende om økonomistyring . Når det gjelder gjeldskapital, er kostnaden renten som firmaet må betale for å låne midler. For egenkapital er kostnaden avkastningen som må betales til investorer i form av utbytte og kursgevinster. Siden tilgjengelig kapital ofte er begrenset, fordeles den mellom ulike virksomheter på grunnlag av pris. 'Bedrifter med de mest lønnsomme investeringsmulighetene er villige og i stand til å betale mest for kapital, så de har en tendens til å tiltrekke den bort fra ineffektive selskaper eller fra de som ikke har behov for produkter,' forklarte Brigham. Men den føderale regjeringen har byråer som hjelper enkeltpersoner eller grupper, slik kongressen foreskriver, å skaffe kreditt til gunstige vilkår. Blant de som er berettiget til denne typen bistand er små bedrifter, visse minoriteter og bedrifter som er villige til å bygge planter i områder med høy arbeidsledighet. '

Til tross for disse føderale regjeringsprogrammene, har kapitalkostnadene for små bedrifter en tendens til å være høyere enn for store, etablerte virksomheter. Gitt den høyere risikoen som er involvert, krever både gjeld og aksjeleverandører en høyere pris for fondene sine. 'En rekke forskere har observert at porteføljer av småbedrifter har tjent gjennomgående høyere gjennomsnittlig avkastning enn for store selskaper. dette kalles 'small-firm effect', skrev Brigham. 'I virkeligheten er det dårlige nyheter for det lille firmaet; hva den lille firmaeffekten betyr, er at kapitalmarkedet krever høyere avkastning på aksjer i små selskaper enn på ellers like aksjer i store selskaper. Derfor er kostnadene for egenkapital høyere for små bedrifter. ' Kapitalkostnadene for et selskap er 'et veid gjennomsnitt av avkastningen som investorene forventer av de ulike gjelds- og aksjepapirene som er utstedt av firmaet', ifølge Richard A. Brealey og Stewart C. Myers i sin bok. Prinsipper for bedriftsfinansiering .

KAPITALSTRUKTUR

Siden kapital er dyrt for små bedrifter, er det spesielt viktig for eiere av små bedrifter å fastsette en målkapitalstruktur for selskapene. Kapitalstrukturen gjelder andelen kapital som oppnås gjennom gjeld og den som oppnås gjennom egenkapital. Det er avveininger involvert: bruk av gjeldskapital øker risikoen forbundet med firmaets inntjening, som har en tendens til å redusere selskapets aksjekurser. Samtidig kan imidlertid gjeld føre til en høyere forventet avkastning, noe som har en tendens til å øke et selskaps aksjekurs. Som Brigham forklarte, 'Den optimale kapitalstrukturen er den som finner en balanse mellom risiko og avkastning og derved maksimerer aksjekursen og samtidig minimerer kapitalkostnadene.'

Kapitalstrukturbeslutninger avhenger av flere faktorer. Den ene er firmaets forretningsrisiko - risikoen knyttet til bransjen som selskapet er involvert i. Bedrifter i risikofylte bransjer, som høyteknologi, har lavere optimale gjeldsnivåer enn andre selskaper. En annen faktor for å bestemme kapitalstrukturen innebærer et selskaps skatteposisjon. Siden renten som er betalt på gjeld er fradragsberettiget, har bruk av gjeld en tendens til å være mer fordelaktig for selskaper som er underlagt en høy skattesats og ikke er i stand til å skjule mye av inntekten sin fra skatt.

En tredje viktig faktor er firmaets økonomiske fleksibilitet, eller dets evne til å skaffe kapital under mindre enn ideelle forhold. Bedrifter som er i stand til å opprettholde en sterk balanse vil generelt kunne skaffe midler på rimeligere vilkår enn andre selskaper under en økonomisk nedgang. Brigham anbefalte at alle firmaer opprettholder en reservelånekapasitet for å beskytte seg selv for fremtiden. Generelt kan selskaper som har et stabilt salgsnivå, eiendeler som gir god sikkerhet for lån og høy vekstrate bruke gjeld tyngre enn andre selskaper. På den annen side kan selskaper som har konservativ ledelse, høy lønnsomhet eller dårlig kredittvurdering, ønske å stole på egenkapital i stedet.

KILDER PÅ KAPITAL

Gjeldskapital

Små bedrifter kan skaffe seg gjeldskapital fra en rekke forskjellige kilder. Disse kildene kan deles inn i to generelle kategorier, private og offentlige kilder. Private kilder til gjeldsfinansiering inkluderer venner og slektninger, banker, kredittforeninger, forbrukerfinansieringsselskaper, kommersielle finansieringsselskaper, handelskreditt, forsikringsselskaper, faktorbedrifter og leasingselskaper. Offentlige kilder til gjeldsfinansiering inkluderer en rekke låneprogrammer gitt av staten og føderale myndigheter for å støtte små bedrifter.

Typer av gjeldsfinansiering tilgjengelig for små bedrifter inkluderte privat plassering av obligasjoner, konvertible obligasjoner, industrielle utviklingsobligasjoner, gearede oppkjøp, og den klart vanligste typen gjeldsfinansiering, et vanlig lån. Lån kan klassifiseres som langsiktig (med løpetid lenger enn ett år), kortsiktig (med løpetid kortere enn to år) eller som en kredittgrense (for mer umiddelbare lånebehov). De kan godkjennes av medunderskrivere, garanteres av regjeringen, eller sikres med sikkerhet - som eiendom, kundefordringer, lager, besparelser, livsforsikring, aksjer og obligasjoner, eller varen som er kjøpt med lånet.

Når en liten bedrift vurderes for et lån, vil långivere se en to-årig driftshistorie, en stabil ledergruppe, en ønskelig nisje i bransjen, en vekst i markedsandeler, en sterk kontantstrøm og en evne til å oppnå kort- siktfinansiering fra andre kilder som et supplement til lånet. De fleste långivere vil kreve at en liten bedriftseier utarbeider et låneforslag eller fullfører en lånesøknad. Långiveren vil deretter evaluere forespørselen ved å vurdere en rekke faktorer. For eksempel vil långiveren undersøke den lille virksomhetens kredittvurdering og se etter bevis på dens evne til å betale tilbake lånet, i form av tidligere inntjening eller inntektsframskrivning. Långiveren vil også spørre om egenkapitalen i virksomheten, samt om ledelsen har tilstrekkelig erfaring og kompetanse til å drive virksomheten effektivt. Til slutt vil långiveren prøve å finne ut om den lille virksomheten kan gi en rimelig sikkerhet for å sikre lånet.

Egenkapital

Aksjekapital kan sikres fra en lang rekke kilder. Noen mulige kilder til egenkapitalfinansiering inkluderer gründerens venner og familie, private investorer (fra familielegen til grupper av lokale bedriftseiere til velstående gründere kjent som 'engler'), ansatte, kunder og leverandører, tidligere ansatte, venturekapitalfirmaer, investeringer bankselskaper, forsikringsselskaper, store selskaper og statlig støttede småbedriftsinvesteringsselskaper (SBIC).

Det er to primære metoder som små bedrifter bruker for å skaffe egenkapitalfinansiering: den private emisjonen av aksjer hos investorer eller risikokapitalfirmaer; og offentlige aksjetilbud. Privat plassering er enklere og mer vanlig for unge selskaper eller oppstartsbedrifter. Selv om den private plasseringen av aksjer fortsatt innebærer overholdelse av flere føderale og statlige verdipapirlover, krever det ikke formell registrering hos Securities and Exchange Commission. Hovedkravene for rettet emisjon er at selskapet ikke kan annonsere for tilbudet og må foreta transaksjonen direkte med kjøperen.

brooke daniells i los angeles

Derimot medfører offentlige aksjetilbud en lang og kostbar registreringsprosess. Faktisk kan kostnadene knyttet til et offentlig aksjetilbud utgjøre mer enn 20 prosent av den innsamlede kapitalen. Som et resultat er offentlige aksjetilbud generelt et bedre alternativ for modne selskaper enn for oppstartsbedrifter. Likevel kan offentlige aksjetilbud tilby fordeler når det gjelder å opprettholde kontrollen over en liten bedrift ved å spre eierskap over en mangfoldig gruppe investorer i stedet for å konsentrere den i hendene på et risikokapitalfirma.