Mezzanine-finansiering

Relaterte vilkår: Børsnotering ; Leveraged Buyouts

har morris chestnut en bror

Mezzanine-finansiering er en hybrid mellom gjeld og egenkapital. I en flerlagsfinansiering av en operasjon, for eksempel, vil kildene til penger være seniorgjeld, eldre ansvarlig gjeld, ansvarlig gjeld, mellangjeld , og til slutt eierens egenkapital. Mezzanine-utlåneren er med andre ord veldig nær å være sist for å få betalt hvis noe går galt.

Mezzanine-finansiering er et lån til eieren med vilkår som underordner lånet både til forskjellige nivåer av seniorgjeld så vel som til sikret juniorgjeld. Men mellomstore utlåner har vanligvis en garanti (som betyr en lovfestet rett skriftlig) som gjør det mulig for ham eller henne å konvertere verdipapiret til egenkapital til en forhåndsbestemt pris per aksje hvis lånet ikke betales i tide eller i sin helhet. Mange varianter eksisterer selvfølgelig, den vanligste er at en del av pengene blir betalt tilbake som egenkapital . Å være usikret og svært underordnet, er mezzaninfinansiering veldig dyr, med långivere som ønsker 20 prosent avkastning og oppover. Med mindre et marked er veldig flush med penger og 'irrasjonell overflod' hersker (for å bruke et uttrykk som er laget av den pensjonerte styrelederen i Federal Reserve, Alan Greenspan), vil mezzanine-utlåneren være motvillig til å låne ut med mindre selskapet har en høy kontantstrøm, en god historie med inntjening og vekst, og vekst i sin bransje. Mezzanine er bestemt ikke en kilde til oppstartsfinansiering. Viktige kilder til mezzaninfinansiering inkluderer private investorer, forsikringsselskaper, aksjefond, pensjonsfond og banker.

MEZZANINE MEKANIK

Finansieringsprogrammer eller oppkjøp med denne mekanismen innebærer vanligvis en kombinasjon av utlån fra kilde til penger og lån av egenkapital. Det smaleste tilfellet er en der utlåner låner ut kontanter og får en garanti for å konvertere lånet, eller deler av det, til å aksjer enten når som helst etter utlånerens valg eller i tilfelle delvis eller fullstendig mislighold. Vanligvis råder følgende forhold: En sum penger skifter hender. Det meste lånes ut til låntakeren til en rente, men en del av det er i form av et gunstig salg av egenkapital. I tillegg kan det også være en garanti for långiveren og begrensende pakter som långiveren er ytterligere beskyttet under. Lånet vil vanligvis oppnå en rente godt over primærrenten og vil være i en periode på fire til åtte år.

I det ideelle tilfellet forventer mellonomfinansiereren å tjene høye renter på lånet og rask oppskrivning av egenkapitalen han eller hun har anskaffet (eller kan anskaffe til en lav pris med tegningsretten). Mezzanine-finansiering brukes vanligvis i oppkjøp basert på leveraged buyouts der alle investorene, ikke minst mezzanine-finansiereren, forventer å ta ut penger ved å ta virksomheten igjen og refinansiere den etter oppkjøpet. Dermed kan egenkapitalen gjøres om til kontanter med en betydelig kapitalgevinst. I tilfelle en fiasko, har mezzanine-utlåneren liten mulighet, bortsett fra å påvirke selskapets omsetning ved å bruke aksjen som er anskaffet ved hjelp av warrant.

Låntakeren henvender seg til mezzanine-långivere fordi han eller hun ikke kan skaffe kapital på andre måter på grunn av manglende sikkerhet, eller fordi økonomien ikke kan tiltrekke seg billigere utlån. Prisen på pengene er selvfølgelig høy på grunn av høye renter, men eieren satser på å kunne betale tilbake lånet uten å gi for mye kontroll.

FORDELER OG ULEMPER

Fordeler

1. Eieren mister sjelden direkte kontroll over selskapet eller dets retning. Forutsatt at selskapet fortsetter å vokse og blomstre, er det usannsynlig at eierne kommer til å støte på forstyrrelser fra mezzanine-utlåneren.
2. Metoden gir stor fleksibilitet i utformingen av amortiseringsplaner og reglene for selve lånet, ikke minst spesifiserer spesielle betingelser for tilbakebetaling.
3. Långivere som er villige til å komme inn i en verden av mezzaninfinansiering, er ofte langsiktige investorer i stedet for folk som ønsker å drepe raskt.
4. Mezzanine långivere kan gi verdifull strategisk hjelp.
5. Mezzanine-finansiering øker verdien av aksjer som eies av eksisterende aksjonærer, selv om egenkapitalen vil fortynne verdien på aksjen.
6. Viktigst er det at mezzaninfinansiering gir bedriftseiere den kapitalen de trenger for å skaffe seg en annen virksomhet eller utvide seg til et annet produksjons- eller markedsområde.

Ulemper

1. Mezzanine-finansiering kan medføre tap av kontroll over virksomheten, spesielt hvis anslagene ikke fungerer som forutsatt, eller hvis egenkapitaldelen av lånet er høy nok til å gi mezzanine-utlåneren en større andel.
2. Ansvarlige gjeldsavtaler kan omfatte restriktive pakter. Mezzanine långivere insisterer ofte på restriktive pakter; disse kan omfatte krav om at låntakeren ikke skal låne mer penger, refinansiere seniorgjeld fra tradisjonelle lån, eller skape ytterligere sikkerhetsinteresser i selskapets eiendeler; covenants kan også tvinge låntakeren til å oppfylle visse økonomiske forhold, for eksempel kontantstrøm til egenkapital.

1. På samme måte kan bedriftseiere som godtar mezzaninfinansiering bli tvunget til å akseptere begrensninger i hvordan de bruker pengene sine på visse områder, for eksempel kompensasjon for viktig personell (i slike tilfeller kan en bedriftseier kanskje ikke tilby pakker over markedet til nåværende eller potensielle ansatte). I noen tilfeller har bedriftseiere til og med blitt bedt om å ta lønnskutt selv og / eller begrense utbytteutbetalinger.
2. Mezzanine-finansiering er dyrere enn tradisjonelle eller eldre gjeldsordninger.
3. Å ordne med mezzaninfinansiering kan være en vanskelig og langvarig prosess. Det tar minst tre måneder å ordne de fleste mezzanintilbudene, og mange vil ta dobbelt så lang tid å fullføre.

BIBLIOGRAFI

'Klemmer sikringsfondene ut mezzaninene?' Private Equity Week . 5. desember 2005.

Boadmer, David. 'Gjør vei for mellometasjen.' Detaljhandelstrafikk . 1. januar 2006.

deBrauwere, Dan. 'Seks store katalysatorer for M & A-markedet.' Westchester County Business Journal . 23. januar 2006.

Hoogesterger, John. 'Økonomiske trender øker formuen til mezzaninfondene.' Minneapolis-St. Paul CityBusiness . 25. august 2000.

'Utnytt kjøp: En kort historie.' Marshall Capital Corporation. Tilgjengelig fra http://www.marshallcapital.com/AS6.asp . Hentet 4. april 2006.

'Mellomfinansiering.' Investopedia.com. Tilgjengelig fra http://www.investopedia.com/terms/m/mezzaninefinancing.asp . Hentet 18. april 2006.

hvor høy er stangen laver

Miller, Alan. Forskjellen mellom boliglån og mellometasje. Penge styring . 9. mars 2006.

Sinnenberg, John. 'Sense of Mezzanine Financing.' Finansdirektør . Desember 2005.