Warren Buffett ga ut sitt årlige aksjonærbrev på lørdag. Jeg leste den raskt, som en del av arbeidet mitt med den oppdaterte, reviderte utgaven av min gratis e-bok, Warren Buffett spår fremtiden (som du kan Last ned her .)
Det var noen overbevisende takeaways fra brevet, inkludert hvordan Buffett omfavnet noen av hans største feil.
Men til fordel for en dag eller to i ettertid, innser jeg nå at jeg savnet noe jeg hadde forventet å se - tre ting faktisk - fordi Buffett aldri nevnte dem. Og sannheten er at de slår av fraværet.
1. Um, pandemien?
Buffetts brev går på 7218 ord, men som Katherine Chiglinsky fra Bloomberg påpekt, det er knapt et ord om den største globale utviklingen det siste året: Covid-19-pandemien.
Faktisk vises begrepet 'COVID-19' bare en gang, og da bare som en ettertanke, og beskriver hvordan et av Berkshires underordnede selskaper, Nebraska Furniture Mart, satte salgsrekord i 2020 ('til tross for ... lukking ... for mer enn seks uker på grunn av COVID-19. ')
Utover det: Pandemi? Koronavirus? Masker? Vaksiner? Medisiner? Pharma?
Ikke ett av disse ordene er nevnt. Selv når Buffett beskriver hvordan Berkshire måtte skrote årsmøtet og bli virtuelt i fjor, og skisserer planene om å gjøre det igjen i år (i Los Angeles, ikke Omaha), klarer han å gjøre det uten å nevne grunnen til at det hele ble oppgradert til å begynne med.
Enda mer rart: Buffett nevner knapt pandemien selv i sammenheng med sin store MEA culpa i brevet, over en nedskrivning på 11 milliarder dollar som Berkshire måtte ta som et resultat av ytelsen til Precision Castparts.
Precision Castparts lager utstyr for luftfarts- og energiselskaper, og som Chiglinsky påpeker, var en viktig årsak til at det underpresterte i fjor på grunn av redusert etterspørsel under pandemien.
Men med unntak av en kort, glansende omtale av 'uønsket utvikling i luftfartsindustrien, PCCs viktigste kilde til kunder', er det det. Buffett tar det ikke opp.
hvor stor er robert irvine
2. Det politiske klimaet?
Her er den neste tingen som ikke kommer opp: det amerikanske politiske klimaet. Ikke at dette er akkurat det du håper brevet ville dreie seg om, men det er slående å ikke nevne det i det hele tatt - presidentvalget i 2020, rasemessige protester som brøt ut over hele landet de siste 12 månedene, og opprøret 6. januar ved det amerikanske Capitol.
Sannelig, jeg vet ikke hva jeg skal gjøre med stillheten, selv når det virker som om det ville være aktuelt. For eksempel er det ingenting om risikoen som forsikringsselskapene står overfor, eller sammenhengen med Berkshires 5,4 prosent eierskap til Apple - si, 'koalisjonen av statsadvokater, sammen med det amerikanske justisdepartementet', som angivelig 'tok den første skritt mot å lansere en antitrustprobe av Apple. '
Dette er litt av en forandring for Buffett, som ikke har vært stille i politikken tidligere i karrieren.
For eksempel i 2008 støttet han Barack Obama for president og ga bidrag; det året sa han at han brukte ordet 'lobotomi' for å forklare hva som skal til for å kunne støtte Obamas republikanske motstander, senator John McCain.
Buffett godkjente Obama igjen i 2012, kom bak Hillary Clinton i 2016 og kritiserte daværende kandidat Donald Trump for ikke å gi ut selvangivelsen. Men denne gangen - ikke bare i brevet, husk det, men for hele året? Stillhet om politikk.
Det er verdt å påpeke at Buffett har mye perspektiv, politisk sett. Som han sa i 2017, hadde han bodd under 15 av de da 45 presidentene (gjør det 16 av 46 nå), og hadde handlet under hver president siden FDR.
'Den første var [President Herbert] Hoover,' sa Buffett til CNBC i 2017. 'Jeg var bare to da han dro, så jeg hadde ikke blitt aktiv på det tidspunktet. Men Roosevelt var neste. Og jeg kjøpte aksjer under ham, selv om faren min trodde at det var verdens ende da han ble valgt. '
3. arv
For et år siden snakket Buffett om et brennende spørsmål i Berkshire: Hvem tar over når han og Charlie Munger ikke lenger er i stand til å lede selskapet?
hvor høy er Rodney Carrington
'Charlie og jeg kom for lenge siden inn i den presserende sonen,' erkjente Buffett da han var 89 og Munger var 96. 'Det er ikke akkurat gode nyheter for oss. Men Berkshire-aksjonærer trenger ikke bekymre seg. Firmaet ditt er 100 prosent forberedt på avreise. '
Som deg, meg og alle andre levende sjeler, er Buffett og Munger nå ett år eldre.
Som et resultat sa Buffett i fjor at han planla å gi 'mer eksponering' til de to mest sannsynlige etterfølgerne: Ajit Jain og Greg Abel, som driver henholdsvis forsikrings- og ikke-forsikringsdelene i Berkshire.
Planen var at de skulle bli med Buffett og Munger på scenen på årsmøtet, men selvfølgelig gikk møtet ikke akkurat etter planen. Verken Jain eller Munger var der.
Abel satt ved bordet ved siden av Buffett i auditoriet, men han sa egentlig ikke så mye.
Nå forventer jeg ikke at Buffett gjentar hele ordet ordentlig fra i fjor - men egentlig kom spørsmålet om arv neppe opp i årets brev, bortsett fra at Buffett lovet at i år vil alle fire være på scenen i Los Angeles.
'Våre andre uvurderlige nestformenn, Ajit Jain og Greg Abel, vil være med oss for å svare på spørsmål knyttet til deres domener,' skrev han.
Bør vi lese noe om disse manglene? Jeg vet det ennå ikke. Men nå som jeg har gått tilbake og sett at de ikke er her, kan jeg ikke slutte å ikke se dem.
(Ikke glem den gratis e-boken, Warren Buffett spår fremtiden . Du kan få den nåværende utgaven her , gratis.)
